正确答案: D

当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券

题目：甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（）。

解析：因为增发普通股的每股收益线的斜率低，增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同，由于发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点（180万元）高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点（120万元），可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上方，即本题按每股收益判断始终债券筹资优于优先股筹资。因此当预期的息税前利润高于120万元时，甲公司应当选择发行长期债券；当预期的息税前利润低于120万元时，甲公司应当选择发行普通股。

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学习资料的答案和解析：

[单选题]既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（）。

发行债券

解析：负债筹资的利息在税前计入成本，具有抵税作用，同时若能使全部资本收益率大于借款利率亦能带来杠杆利益，长期借款和债券均有这种属性；优先股只有杠杆效应，没有抵税作用；普通股、内部留存既没有杠杆效应也没有抵税作用。

[单选题]根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为3000万元，利息抵税可以为公司带来200万元的额外收益现值，财务困境成本现值为100万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和40万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债的企业价值为（）万元。

3100

解析：根据权衡理论，有负债的企业价值=无负债的企业价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值=3000+200-100=3100（万元）。

[多选题]下列各项中，属于影响资本结构的外部因素的有（）。

资本市场

利率

解析：影响资本结构的内部因素主要包括营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性、股权结构等；影响资本结构的外部因素主要包括税率、利率、资本市场、行业特征等。

[多选题]如果公司没有优先股，融资决策中的联合杠杆具有的性质有（）。

联合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

联合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率

联合杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响

解析：联合杠杆是财务杠杆和经营杠杆共同起连锁作用的结果，它反映销售额变动对每股收益的影响，即DTL=