正确答案: B

未来债务的期望收益

题目：在进行投资决策时，需要估计的债务成本是（）

解析：对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

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[多选题]在个别资本成本中，不受所得税因素影响的有()。

B、留存收益成本

C、普通股成本

解析：因债务筹资的利息在税前列支，可以抵税，而权益资金的股利是税后支付的不能抵税，所以选项B、C正确

[多选题]下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。

公司的资本成本是各种资本要素成本的加权平均数

项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率

解析：公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会越高，公司的资本成本也就越高，但是不能说明项目的资本成本也就高，所以选项A的说法不正确；如果公司新的投资项目的风险，与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险不相同，则项目资本成本不等于公司资本成本，因此选项D的说法不正确。

[单选题]某公司预计明年产生的自由现金流量为350万元，此后自由现金流量每年按照5%的比率增长。公司的无税股权资本成本为18%，债务税前资本成本为8%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.5的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为()万元。

B、1730.77

解析：税前加权平均资本成本=2/5×18%+3/5×8%=12%，企业无负债的价值=350/(12%-5%)=5000(万元)，考虑所得税时负债企业的股权资本成本=12%+(12%-8%)×(1-25%)×1.5=16.5%，加权平均资本成本=2/5×16.5%+3/5×8%×(1-25%)=10.2%，企业有负债的价值=350/(10.2%-5%)=6730.77(万元)，债务利息抵税的价值=6730.77-5000=1730.77(万元)

[单选题]某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.企业原来的利息费用为100万元。如果利息增加20万元，总杠杆系数将变为()。

A、3.75

解析：总杠杆系数=边际贡献÷[边际贡献-(固定成本+利息)]=500×(1-40%)÷[500×(1-40%)-(固定成本+利息)]=300÷[300-(固定成本+利息)]=1.5×2=3，解得：原来的(固定成本+利息)=200(万元)，变化后的(固定成本+利息)=200+20=220(万元)，变化后的总杠杆系数=300÷(300-220)=3.75。

[多选题]某公司年息税前盈余为1000万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报不变，股票账面价值2000万元，负债金额600万(市场价值等于账面价值)，所得税税率为30%，企业的税后债务资本成本是7%，市场无风险利率为5%，市场组合收益率是11.5%，该公司股票的β系数为1.2，则可以得出()。

A、公司的普通股资本成本为12.8%

B、公司的股票的市场价值为5140.6万元

解析：普通股资本成本=5%+1.2×(11.5%-5%)=12.8%，所以选项A的说法正确;公司股票的市场价值=(息税前利润-利息)×(1-所得税税率)/普通股成本=[息税前利润×(1-所得税税率)-利息×(1-所得税税率)]/普通股成本=[息税前利润×(1-所得税税率)-税后利息]/普通股成本=[1000×(1-30%)-600×7%]/12.8%=5140.6(万元)，所以选项B的说法正确，选项C的说法不正确;公司的市场价值=股票的市场价值+债务的市场价值=5140.6+600=5740.6(万元)，所以选项D的说法不正确

[多选题]下列有关留存收益的资本成本的说法中，正确的有（）。

其成本是一种机会成本

它的成本计算不考虑筹资费用

它相当于不考虑筹资费用情况下股东投资于某种股票所要求的必要收益率

解析：留存收益的成本是一种机会成本，它相当于股东投资于某种股票要求的收益率，但不必考虑筹资费用。

[单选题]下列有关公司资本成本用途的表述，正确的是（）。

加权平均资本成本可以指导资本结构决策

解析：筹资决策的核心问题是决定资本结构，所以选项A错误；公司资本成本与项目资本成本是不同的，评估项目价值时，应选用项目资本成本折算，所以选项C错误；资本成本是投资人要求的期望报酬率，而不是已经获得或实际获得的报酬率，所以选项D错误。

[多选题]下列关于市场风险溢价的估价中，正确的有（）。

估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析

多数人倾向于采用几何平均数

解析：由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因次，较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度，选项B错误；算数平均数更符合资本资产定价模型中的平均方差的结构，因而是下一阶段风险溢价的一个更好的预测指标，选项C错误。