正确答案: ABC

代理理论 权衡理论 有税的MM理论

题目：下列资本结构理论中，认为存在最佳资本结构的有()。

解析：无税的MM理论认为企业价值与资本结构无关

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[多选题]某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资1000万元，为该项目计划借款筹资1000万元，年利率为4%，每年年末付当年利息。该项目没有建设期，可以持续6年。估计每年固定成本为(不含折旧)100万元，变动成本是每件200元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为6年，估计净残值为100万元。销售部门估计各年销售量均为4万件，该公司可以接受500元/件的价格，所得税税率为25%。则该项目经营第1年的营业现金流量和股权现金流量分别为()万元。

862.5

832.5

解析：本题的主要考核点是营业现金流量和股权现金流量的确定。年折旧=(1000-100)/6=150(万元)年利息=1000×4%=40(万元)年税前经营利润=(500-200)×4-(150+100)=950(万元)在实体现金流量法下，经营期某年的营业现金流量=该年税前经营利润×(1-T)+折旧=950×(1-25%)+150=862.5(万元)在股权现金流量法下，经营期某年的营业现金流量=实体营业现金流量-利息×(1-所得税税率)=862.5-40×(1-25%)=832.5(万元)第1年偿还的借款利息，属于实体现金流量法下该项目的无关现金流量。在股权现金流量法下，属于该项目的相关现金流量。

[单选题]使用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的总成本不包括现金的()。

交易成本

解析：成本分析模式下需要考虑的成本包括机会成本、管理成本和短缺成本。不含交易成本

[单选题]已知某企业（适用的所得税税率为25%）某投资项目经营期每年的税后经营净利润为200万元，折旧摊销为100万元。因该项目于企业的另一项目存在互补关系，导致另一项目的年收入增加200万元，则该投资项目该年的净现金流量为（）万元。

D、450

解析：本题考核所得税和折旧对现金流量的影响。净现金流量为200＋100＋200×（1－25%）＝450

[单选题]下列关于资本资产定价模型原理的说法中，不正确的是（）。

B、若投资组合的β等于1，表明该组合没有市场风险

解析：本题考核资本资产定价模型。β＝1表明它的市场风险与整个市场的平均风险相同，而不是没有市场风险，所以，选项B的说法不正确。

[多选题]某企业为一盈利企业，目前的销售净利率为10%，股利支付率为50%，则下列会使企业外部融资额上升的因素有()

销售增长率超过内含增长率

股利支付率上升

解析：根据外部融资额=增量收入×经营资产销售百分比-增量收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-预计销售收入×计划销售净利率×(1-股利支付率)，净经营资产周转次数=销售收入/净经营资产，因此净经营资产周转次数上升，说明净经营资产占收入的比下降，因此外部融资额应下降，A错误;销售增长率超过内含增长率，说明企业需要从外部融资，B正确;由于目前股利支付率小于1，所以销售净利率上升会使外部融资额下降，C错误;由于销售净利率大于0，所以股利支付率上升会使外部融资额增加。

[多选题]公司在对是否改变信用期间、现金折扣进行决策时，需要考虑的因素有（）

产品的边际贡献率

应收账款的收账费用

存货占用资金

解析：应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期间、现金折扣进行决策时，要考虑的因素有收益的增加（边际贡献率或1-变动成本率）、应收账款应计利息的增加（机会成本，即变动成本占用的应收账款与机会成本率的乘积）、收账费用和坏账损失（坏账损失率）、现金折扣成本和存货占用资金利息等。但不考虑增加收益所涉及的所得税问题。

[多选题]下列关于杠杆贡献率的计算式正确的有（）。

杠杆贡献率＝（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆

杠杆贡献率＝权益净利率-净经营资产净利率

杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆

解析：杠杆贡献率＝（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，所以选项D不正确。