[单选题]既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（）。

正确答案 ：A

发行债券

解析：负债筹资的利息在税前计入成本，具有抵税作用，同时若能使全部资本收益率大于借款利率亦能带来杠杆利益，长期借款和债券均有这种属性；优先股只有杠杆效应，没有抵税作用；普通股、内部留存既没有杠杆效应也没有抵税作用。

[单选题]MM的资本结构理论依据的直接及隐含的假设条件不包括（）。

正确答案 ：D

全部现金流是固定增长的

解析：选项D应该是全部现金流是永续的。

[单选题]若某一企业的经营处于盈亏临界状态，下列表述中不正确的是（）。

正确答案 ：B

销售量=固定成本／边际贡献率

解析：处于盈亏临界状态指的是处于盈亏平衡状态。由于当企业的营业收入总额与成本总额相等时，即当息税前利润等于零时，达到盈亏平衡点，所以，选项A、C的说法正确；由于息税前利润=边际贡献-固定成本，所以，选项D的说法也正确。根据息税前利润=0可知，盈亏临界点的销售量=固定成本／单位边际贡献，盈亏临界点的销售额=固定成本／边际贡献率，所以，选项B的说法不正确。

[多选题]下列关于权衡理论表示正确的有（）。

正确答案 ：AB

应该综合考虑财务杠杆的利息抵税收益与财务困境成本，以确定为最大化企业价值而应该筹集的债务额

有负债企业的总价值＝无负债企业价值+债务抵税收益的现值-财务困境成本的现值

解析：选项C属于考虑所得税条件下的MM理论的观点；选项D属于无税的MM理论。

[多选题]关于企业管理层对风险的管理，下列说法中不正确的有（）。

正确答案 ：AB

经营杠杆系数较高的公司可以在较高程度上使用财务杠杆

管理层在控制财务风险时，应重点考虑负债融资金额的大小

解析：为了控制总风险，经营杠杆系数较高的公司应在较低程度上使用财务杠杆，所以选项A的说法错误；由于财务杠杆系数不仅与利息有关，还与息税前利润有关，因此，管理层在控制财务风险时，不应简单考虑负债融资的绝对量，而应关注负债利息成本与盈利水平的相对关系，选项B的说法错误。由于经营杠杆系数不仅与固定成本有关，还与边际贡献有关，因此，管理层在控制经营风险时，不应简单考虑固定成本的绝对量，而应关注固定成本与盈利水平的相对关系，即选项C的说法正确。在其他条件不变的情况下，提高产品售价导致销售收入增加额=息税前利润增加额=税前利润增加额，由于财务杠杆系数和经营杠杆系数都大于1，因此，可以降低经营风险和财务风险，即选项D的说法正确。

[单选题]考虑了企业债务的代理成本与代理收益后，资本结构的权衡理论模型可以扩展为（）。

正确答案 ：A

VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）

[单选题]无论采取何种模式来处理财务困境，都会产生相应的成本。下列关于财务困境成本的相关说法中，错误的是（）。

正确答案 ：D

不动产密集性高的企业财务困境成本可能较高

解析：不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低，因为企业价值大多来自相对容易出售和变现的资产。

[单选题]甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为100万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为160万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（）。

正确答案 ：D

当预期的息前税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券

解析：因为增发普通股的每股收益线的斜率低，增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同，由于发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点（160万元）高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点（100万元），可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上，即本题按每股收益判断债券筹资始终优于优先股筹资。因此当预期的息前税前利润高于100万元时，甲公司应当选择发行长期债券；当预期的息前税前利润低于100万元时，甲公司应当选择发行股票。

[单选题]甲公司只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件／年，固定成本为5万元／年，利息支出为3万元／年。甲公司的财务杠杆为（）。

正确答案 ：B

1.25

解析：财务杠杆系数=息税前利润／（息税前利润-利息）=[（6-4）×10-5]／[（6-4）×10-5-3]=1．25。

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