• [多选题]下列关于影响资本成本因素的说法中,正确的有()。
  • 正确答案 :ABCD
  • A、市场利率上升,公司的债务成本会上升

    B、股权成本上升会推动债务成本上升

    C、税率会影响企业的最佳资本结构

    D、公司的资本成本反映现有资产的平均风险

  • 解析:市场利率上升,公司的债务成本会上升,因为投资人的机会成本增加了,公司筹资时必须付给债权人更多的报酬,所以选项A的说法正确。股权成本上升时,各公司会增加债务筹资,并推动债务成本上升,所以选项B的说法正确。税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本,并间接影响公司的最佳资本结构,所以选项C的说法正确。公司的资本成本是各种资本要素成本的加权平均数,由此可知,公司的资本成本反映现有资产的平均风险,所以选项D的说法正确

  • [单选题]某公司经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为1.8,该公司目前每股收益为1.5元,若使销售额增加一倍,则每股收益将增长()元。
  • 正确答案 :A
  • A、4.05

  • 解析:总杠杆系数DTL=1.5×1.8=2.7,因为DTL=(ΔEPS/EPS)/(ΔQ/Q),所以,ΔEPS/EPS=2.7×ΔQ/Q,即:ΔEPS=EPS×2.7×ΔQ/Q=1.5×2.7×ΔQ/Q=4.05×ΔQ/Q,因为在计算杠杆系数时,假定单价不变,所以销售额的增长率=销售量的增长率(ΔQ/Q),因此,销售额增长100%时,ΔQ/Q=100%,每股收益的增长额为4.05元。

  • [多选题]在没有企业所得税的情况下,下列有关MM理论的说法正确的有()。
  • 正确答案 :BCD
  • 无论企业是否有负债,加权平均资本成本将保持不变

    有负债企业的加权平均资本成本-风险等级相同的无负债企业的权益资本成本

    企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险

  • 解析:在没有企业所得税的情况下,MM理论认为,有负债企业的价值=无负债企业的价值(即选项A的说法不正确),有负债企业的价值=按照有负债企业的加权资本成本折现的自由现金流量的现值,无负债企业的价值=按照相同风险等级的无负债企业的权益资本成本折现的自由现金流量的现值,由于是否有负债并不影响自由现金流量,所以,可以推出选项C的结论;由于在没有企业所得税的情况下,无负债企业的权益资本成本=加权平均资本成本,所以可知,在没有企业所得税的情况下,MM理论认为,无论企业是否有负债,加权平均资本成本都将保持不变(即选项B的说法正确);决定加权平均资本成本的因素有两个,一是资本结构,二是个别资本成本,由于在没有企业所得税的情况下,MM理论认为,资本结构不影响加权平均资本成本,所以,企业加权平均资本成本仅取决于个别资本成本。影响个别资本成本的是风险,包括经营风险和财务风险,其中财务风险受资本结构影响,而在没有企业所得税的情况下,MM理论认为,资本结构不影响加权平均资本成本,所以,在没有企业所得税的情况下,MM理论认为,财务风险不影响加权平均资本成本,即企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险,选项D的说法正确。

  • [多选题]资本成本也称为()。
  • 正确答案 :ABD
  • 必要期望报酬率

    最低可接受的报酬率

    投资项目的取舍率

  • 解析:投资人投资一个公司,如果该公司的期望报酬率高于其他等风险投资机会的期望报酬率,他就会投资于该公司,投资人要求的必要报酬率,是他放弃的其他投资机会中报酬率最高的一个。因此,资本成本也称为必要期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。

  • [多选题]下列因素中会导致各公司资本成本不同的有()。
  • 正确答案 :BC
  • 经营风险溢价

    财务风险溢价

  • 解析:一个公司资本的高低,取决于三个因素:(1)无风险报酬率;(2)经营风险溢价;(3)财务风险溢价。由于对于各个公司来说,无风险报酬率是相同的,所以本题的答案为选项B和C。

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