正确答案: A

21.65万元

题目：假定某公司在未来的5年内每年支付20万元的利息，在第5年末偿还400万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为25%，无风险利率为5%，则利息抵税可以使公司的价值增加（）。

解析：利息抵税可以使公司增加的价值=利息抵税的现值=20×25%×（P/A，5%，5）=21.65（万元）。

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[单选题]甲企业上年的资产总额为800万元，资产负债率为50%，负债利息率为8%，固定成本为60万元，优先股股利为30万元，所得税税率为25%，根据这些资料计算出的财务杠杆系数为2，则边际贡献为（）万元。

204

解析：负债利息=800×50%×8%=32（万元），2=EBIT/［EBIT-32-30/（1-25%）］，解得：EBIT=114（万元），边际贡献=EBIT+固定成本=144+60=204（万元）。

[多选题]根据无税MM理论，当企业负债的比例提高时，下列说法正确的有（）。

权益资本成本上升

加权平均资本成本不变

解析：在不考虑所得税的情况下，负债比例提高，财务风险加大，股东要求的收益率提高，所以权益资本成本上升，因此，选项A正确。在不考虑所得税情况下，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，因此，选项B不是答案，选项C正确。根据MM理论的假设条件可知，债务资本成本与负债比例无关，所以，选项D不是答案。

[多选题]下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（）。

代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关

按照优序融资理论的观点，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资

解析：无税的MM理论认为企业价值与资本结构无关，即认为不存在最佳资本结构，所以选项C错误；代理理论是对权衡理论的扩展，所以选项D错误。

[单选题]出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是（）。

高新技术企业

解析：不同行业资本结构差异很大。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。

[单选题]下列有关资本结构理论的说法中，不正确的是（）。

财务困境成本的大小不能解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异

解析：财务困境成本的大小和现金流的波动性有助于解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异，所以选项C的说法不正确。基本观点：是当公司存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。

[多选题]下列关于MM理论的说法中，正确的有（）。

在不考虑公司所得税的情况下，公司加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于公司经营风险的大小

在不考虑公司.所得税的情况下，有负债公司的权益成本随负债比例的增加而增加

解析：无企业所得税条件下的MM理论认为：企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。选项A、B正确；有企业所得税条件下的MM理论认为：企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而降低，所以选项C错误；有负债企业在有税时的权益资本成本比无税时的要小，所以选项D错误。