正确答案: B

发行债券

题目：甲公司设立于2016年12月31日，预计2017年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定2017年筹资顺序时。应当优先考虑的筹资方式是（）。

解析：根据优序融资理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司2016年12月31日才设立，预计2017年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在，所以2017年无法利用内部筹资，因此，退而求其次，只好选债务筹资。

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[单选题]某公司本年销售额100万元，税后净利润12万元，固定性经营成本24万元，财务杠杆系数1.5，所得税税率25%。据此，计算得出该公司的联合杠杆系数为（）。

3

解析：税前利润＝税后净利润／（1-所得税税率）＝12／（1-25%）＝16（万元）因为：在没有优先股的情况下，财务杠杆系数＝息前税前利润／税前利润所以：1.5＝息前税前利润／16则：息前税前利润＝24（万元）边际贡献＝息前税前利润+固定性经营成本＝24+24＝48（万元）经营杠杆系数＝边际贡献／息前税前利润＝48／24＝2联合杠杆系数＝2×1.5＝3

[单选题]下列有关市场有效性与公司理财的说法中，错误的是（）。

市场环境与企业的理财行为的后果无关

解析：理财行为总是发生在一个特定的市场环境之中，市场环境影响企业的理财行为的后果，选项A的说法不正确。

[单选题]下列有关资本结构理论的表述中正确的是（）。

按照考虑企业所得税条件下的MN理论，当负债为l00％时，企业价值最大

解析：无税的MM理论认为无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关，选项B错误；权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上利息抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值，选项C错误；代理理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上利息抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值，减去债务的代理成本现值，加上债务的代理收益现值，选项D错误。

[单选题]根据资本结构的代理理论，下列关于资本结构的表述中，不正确的是（）。

在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理成本

解析：债务的代理成本既可以表现为因过度投资问题使经理和股东受益而发生债权人价值向股东的转移，也可以表现为因投资不足问题而发生股东为避免价值损失而放弃给债权人带来的价值增值；债务的代理收益将有利于减少企业的价值损失或增加企业价值，具体表现为债权人保护条款引入、对经理提升企业业绩的激励措施以及对经理随意支配现金流浪费企业资源的约束等。因此在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理收益，选项A错误表述。

[单选题]企业需要筹集资金1000万元，有以下三种筹资方案可供选择：方案一，长期借款500万元，利率6％；发行普通股500万元，资本成本为15％。方案二，发行长期债券400万元，资本成本为5．5％；发行普通股600万元，资本成本为15％。方案三，长期借款400万元，利率6％；发行长期债券200万元，资本成本为5％；发行普通股400万元，资本成本为16％。该企业所得税税率为25％。则采用资本成本比较法确定的最优资本结构是（）。

方案三

解析：方案一加权平均资本成本=6％×（1-25％）×500／1000+15％×500／1000=9．75％方案二加权平均资本成本=5．5％×400／1000+15％×600／1000=11．2％方案三加权平均资本成本=6％×（1-25％）X400／1000+5％×200／1000+16％×400／1000=9．2％由于方案三的加权平均资本成本最低，所以选项方案三。

[多选题]下列说法中错误的有（）。

通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司已存在的财务杠杆、每股益、资本成本与企业价值之间的关系

经营杠杆是经营风险的来源

解析：每股收益没有考虑风险因素，所以不能准确反映财务杠杆、资本成本与企业价值的关系，选项A错误；每股收益无差别点法在判断资本结构是否合理时，认为能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。但是公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构，所以每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构，选项B正确；经营风险是由于生产经营的不确定性引起的，并不是经营杠杆引起的，但由于存在经营杠杆作用，会使销量较小的变动引起息税前利润较大的变动，选项C错误；选项D是经营风险的含义，表述正确。