正确答案: C

对于销售成本率较低的服务类企业适用市销率估价模型

题目：下列关于企业价值评估的相对价值法的表述中，正确的是（）。

解析：净利为负值的企业不能用市盈率模型进行估价，但是由于市净率极少为负值，因此可以用市净率模型进行估价，所以选项A的说法不正确；市销率估价模型的一个优点是不会出现负值，因此，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数，所以选项B的说法不正确；市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，因此选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

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[单选题]企业债务的价值等于预期债权人未来现金流量的现值，计算现值的折现率是（）。

等风险的债务成本

解析：企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是企业的加权平均资本成本；企业债务的价值等于预期债权人未来现金流量的现值，计算现值的折现率，要能反映其现金流量风险，应是等风险的债务成本。

[单选题]甲股票当前的市场价格是40元，最近一期每股收益2元，预期每股收益增长率5%，则该股票的内在市盈率为（）。

19.05

[单选题]某公司本年的销售收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存率为50%，预计年度的增长率均为3%。该公司的β为1.5。国库券利率为4%，市场平均风险股票的报酬率为10%，则该公司的本期市销率为（）。

0.64

[单选题]某公司2010年税前经营利润为3480万元，平均所得税税率为25%，折旧与摊销250万元，经营流动资产增加1000万元，经营流动负债增加300万元，经营长期资产增加1600万元，经营长期债务增加400万元，利息费用80万元。该公司按照固定的负债比例60%为投资筹集资本，则股权现金流量为（）万元。

1790

解析：本年净投资=净经营资产增加=经营营运资本增加+净经营长期资产增加=（经营流动资产增加-经营流动负债增加）+（经营长期资产增加-经营长期债务增加）=（1000-300）+（1600-400）=1900（万元）；由于按照固定的负债比例为投资筹集资本，因此，股权现金流量=净利润-（1-负债比例）×本年净投资=（税前经营利润-利息费用）×（1-平均所得税税率）-（1-负债比例）×本年净投资=（3480-80）×（1-25%）-（1-60%）×1900=1790（万元）。

[单选题]某公司处于稳定增长状态，股利固定增长率为5%，2012年的每股收入为2元，每股收益为0.6元，利润留存率为60%，股票的β值为1.4，国库券利率为3%，市场平均风险股票的必要收益率为8%，则采用市销率模型计算的该公司每股市价为（）元。

5.04

解析：股权资本成本=3%+1-4×（8%-3%）=10%，销售净利率=0.6/2×100%=30%，本期市销率=30%×（1+5%）×（1-60%）／（10%-5%）=2.52，每股市价=2×2.52=5.04（元）。或每股市价=0.6×（1-60%）×（1+5%），／（10%-5%）=5.04（元）。

[单选题]下列关于相对价值估值模型适用性的说法中，错误的是（）。

市销率估值模型不适用于销售成本率较低的企业

解析：市净率估值模型适用于需要拥有大量资产，净资产为正值的企业，资不抵债说明所有者权益为负值，选项B、C表述正确；市销率模型适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，选项D表述错误；市盈率模型最适合连续盈利，并且贝塔值接近1的企业，选项A表述正确。