正确答案: BC

股利支付率 风险

题目：利用市净率模型估计企业价值，在考虑可比企业时，相比市销率模型共同应考虑的因素包括（）。

解析：驱动市净率的因素有权益净利率、股利支付率、增长率和风险，这四个比率类似的企业，会有类似的市净率。驱动市销率的因素有销售净利率、股利支付率、增长率和风险，这四个比率类似的企业，会有类似的市销率。二者同时考虑的是股利支付率、增长率和风险。

查看原题 查看所有试题

学习资料的答案和解析：

[单选题]某公司2010年净利润为3000万元，利息费用100万元，所得税税率为25%，折旧与摊销250万元，则营业现金毛流量为()万元。

D、3325

解析：营业现金毛流量=税后经营利润+折旧与摊销=3000+100×(1-25%)+250=3325(万元)

[单选题]利用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为（）。

适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

解析：市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业；市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业；市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

[单选题]甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60％，2014年甲公司每股收益3元，预期可持续增长率5％，股权资本成本13％，期末每股净资产20元，没有优先股，2014年末甲公司的本期市净率为（）。

1.18

解析：本期市净率=权益净利率。×股利支付率×（1+增长率）／（股权成本-增长率）=3／20×60％×（1+5％）／（13％-5％）=1．18，选项C正确。

[单选题]甲公司进入可持续增长阶段，股利支付率为50％，销售净利率16％，股利增长率5％，股权资本成本8％，甲公司内在市销率是（）。

2.67

解析：内在市销率=股利支付率×销售净利率／（股权资本成本-增长率）=50％×16％／（8％-5％）=2．67

[单选题]某公司2017年税前经营利润为2000万元，所得税税率为25％，折旧与摊销为100万元，经营流动资产增加500万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产总值增加800万元，经营长期负债增加200万元，利息40万元。假设该公司能够按照40％的固定负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的资本结构不变，“净经营资产增加”和“净负债增加”存在固定比例关系，则2017年股权现金流量为（）万元。

960

解析：股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加-（税后利息费用-净负债增加）=税前经营利润×（1-T）-净经营资产增加-I×（1-T）+净负债增加=（税前经营利润-I）×（1-T）-净经营资产增加+净负债增加=净利润-（净经营资产增加-净负债增加）如果按照固定的负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的资本结构，“净经营资产增加”和“净负债增加”存在固定比例关系，则股权现金流量的公式可以简化为：股权现金流量=净利润-（1-净负债增加／净经营资产增加）×净经营资产增加=净利润-（1-负债率）×净经营资产增加=净利润-（1-负债率）×（资本支出-折旧与摊销）-（1-负债率）×经营营运资本净增加=（2000-40）×（1-25％）-（1-40％）×（800-200-100）-（1-40％）×（500-150）=1470-300-210=960（万元）。