甲上市公司拟非公开发行股票，其发行方案的下列内容中，符合证券

【名词&注释】

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[单选题]甲上市公司拟非公开发行股票，其发行方案的下列内容中，符合证券法律制度规定的是（ ）。

A. 本次非公开发行股票的对象为20名机构投资者
B. 本次非公开发行股票的对象中包括乙信托公司管理的一个集合资金信托计划
C. 本次非公开发行股票的发行价格，不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%
D. 投资者在本次非公开发行中认购的股份，自发行结束之日起3个月内不得转让

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学习资料：

[多选题]近十几年伴随着国内房地产和基建市场规模的不断增长，以SBS防水卷材为主导的新型建筑防水材料市场规模不断扩大，在未来也还有较大的增长空间。但由于SBS防水卷材行业技术和资金壁垒低，使得行业集中度相对比较低，行业内前10家企业销售占比不到市场总量的10%。激烈的市场竞争也造成大部分企业难以进一步提升获利空间，业绩增长更多还是依靠销量的提升。 　　M公司成立于2002年的一家有限责任公司，主营业务是建筑防水材料，是一家集研发、生产、销售、技术咨询和施工服务为一体的专业化建筑防水系统供应商。M公司的防水卷材和防水涂料产能分别为3000万平方米／年和3万吨／年，在2013~2015年连续三年位列中国建筑防水材料行业销售额第一名（市场占有率为3.5%）。在全球经济动荡、增长乏力的背景下，M公司依靠自身力量，走内生增长的道路，M公司可以通过这种内生增长抓住国家实施积极稳健财政政策的机遇，及时调整战略，加大了在基础设施领域的市场开拓力度，并有针对性地开展技术研发、申请专利、开发新产品，拓展新的市场领域，目前在高速铁路、地铁等领域均取得较高的市场占有率；公司针对重点客户实施专业系统服务，2010年就与万科地产、恒大地产、绿地集团等国内知名房地产开发商签订了战略采购合作协议。员工队伍特别是技术部员工大幅度得到了扩充，引进了具有很强研发能力的海外归来的博士3人，从掌握核心技术上提升企业核心竞争力。研发工作取得了重大突破，每个季度都有新产品问世。M公司依据强大研发能力与产品设计能力实现产品的差异化，以巩固已取得的市场地位。 　　M公司产品销售主要集中于京津冀地区和上海地区，这两个地区销售额所占比重分别达到58%和25%，受区域市场影响比较明显。同时，M公司不断强化研发实力，公司技术中心被国家发改委等五部委认定为“国家认定企业技术中心”，北京工程公司、天津工程公司、上海技术公司均被认定为“国家高新技术企业”。国家认定企业技术中心获得通过后，企业的资质建设基本完备。 　　 2014年，M公司针对市场竞争态势，聘请了有很强市场开拓能力的销售部总经理，出台了相应的激励措施，重奖销售业绩好的员工，对技术开发人员开发出来的有市场竞争力的产品，按销售净利润的2%提成奖金，从体制上完善激励机制。京津冀区域市场进一步稳固，在京津冀市场占有率达到16%左右，同时渠道销售市场取得同比90%以上的增长速度。2014年M公司品牌知名度和美誉度进一步提高，市场领域得到了较大的扩展。 　　M公司业绩的取得不仅在于公司产品具备品牌和质量的优势，更在于M公司采用了工程（承揽工程，使用自己的产品）与销售（直接销售产品）相结合的市场营销策略。前几年经投标拿到的奥运、世博等大型房地产建设工程项目，北京新机场、冬奥的房地产建设工程项目M公司也相应中标，这些工程项目不仅提升了M公司的品牌地位，也有效地拉动了M公司的产品销售。M公司为实现更大规模的扩张，计划进一步加快分销渠道建设，增强产品的市场渗透性。 　　近几年M公司综合毛利率维持在28%左右，毛利率的相对稳定一方面是公司的单位产品有核心技术和原材料采购成本价格方面的优势；另一方面是公司产品对外销售规模所占的市场份额低，公司凭借品牌影响力能取得了一定的定价权。公司的各种费用比率相对稳定，非经常性损益占比很小，业绩的干扰因素相对较少。作为一个轻资产的企业（固定资产占比16%），适当的产能扩张基本不会影响盈利能力，但扩张带来的应收账款的增加问题则可能会对业绩造成一定潜在的影响。 　　 2013年伊始，国家针对宏观经济的走势，相继出台了一系列调控房地产市场的政策，这对M公司的经营会带来比较明显的影响。同时，国家抓住当前农村建房快速增长和建筑材料供给充裕的时机，把支持农民建房作为扩大内需的重大举措，采取有效措施推动“建材下乡”，鼓励农民依法依规建设自用住房，这个政策的出台也给M公司带来了一定机会。M公司与某一大型建材零售企业签署了长期合作协议，通过该零售企业覆盖全国的零售网络对农村市场进行逐步渗透，M公司则提供售后服务。 　　要求： 　　(1)请用SWOT分析法对M公司进行简要分析。 　　(2)根据案例材料及SWOT分析的结果，请判断M公司应该采取什么样的发展战略，并对该战略进行简单评价。 　　(3)如果M公司下一步采取高速扩张的增长战略，请提出几个可行的措施。 　　(4)简要分析M公司与大型建材零售企业合作的类型，并简要分析在企业发展过程中采用该种类型的动因。 　　(5)简要分析M公司研发的定位。 　　(6)简要分析M公司采用差异化战略的资源和能力，并简要说明采用差异化战略的优势。

A. (1)S（优势）： 市场占有率最大。在2013~2015年连续三年位列中国建筑防水材料行业销售额第一名（市场占有率为3.5%）。 研发实力不断强化，公司技术中心被国家发改委等五部委认定为“国家认定企业技术中心”，北京工程公司、天津工程中心、上海技术公司均被认定为“国家高新技术企业”。国家认定企业技术中心获得通过后，企业的资质建设基本完备；研发工作取得了重大突破，新产品层出不穷。 施工和销售并行的模式。M公司参建的奥运、世博等工程项目不仅提升了公司的品牌地位，也有效地拉动了公司的产品销售。品牌知名度和美誉度进一步提高，市场版图得到了大力扩张。随着分销渠道的建设，产品的市场渗透性也在增强。 毛利率和期间费用比率相对稳定，非经常性损益占比很小，业绩的干扰因素相对较少。 W（劣势）： 销售地区主要集中于京津冀地区(58%)和上海地区(25%)，受区域市场影响明显。扩张带来应收账款增加问题。 O（机会）： 国内房地产和基建市场规模的不断增长，以SBS防水卷材为主导的新型建筑防水材料市场规模不断扩大，在未来也还有较大的增长空间。 国家抓住当前农村建房快速增长和建筑材料供给充裕的时机，把支持农民建房作为扩大内需的重大举措，采取有效措施推动“建材下乡”，鼓励农民依法依规建设自用住房，这个政策的出台也给该公司带来了一定机会。 T（威胁）： M行业技术和资金壁垒低，使得行业集中度很低，前10家企业销售占比不到10%，市场竞争比较激烈。造成企业难以进一步提升毛利率，业绩增长更多依靠销量的提升。 2013年伊始，国家针对宏观经济的走势，相继出台了一系列调控房地产市场的政策，房地产和基建市场的波动会对公司产品销售造成直接冲击，这对M公司的经营会带来明显的威胁。 【考点分析】战略分析—SWOT分析 (2)M公司采取的是市场开发战略。根据SWOT分析的情况可知，该公司在国内建筑防水材料行业优势较为明显。无论是销售额还是研发能力都处于行业前列。存在的劣势是市场覆盖面较窄，销售地区主要集中于京津冀地区(58%)和上海地区(25%)，受区域市场影响明显。由于该行业市场集中度小，竞争比较激烈，造成企业难以进一步提升毛利率，业绩增长更多依靠销量的提升。因此M公司应摆脱区域市场的限制，充分利用国内房地产和基建市场规模逐步扩大，以及建材下乡的契机，采取“渗透全国”的市场开发战略，将市场领域从局部市场走向全国市场，进一步拓展市场版图，大幅度提高市场辐射能力，从而不断提升企业销售量。 市场开发战略是指将现有产品或服务打入新市场的战略。市场的战略成本和风险也相对较低。实施市场开发战略的主要途径包括开辟其他区域市场和细分市场。采用市场开发战略可能有几个原因：企业发现现有产品的生产过程的性质导致难以转而生产全新的产品，因此他们希望能开发其他市场。市场开发往往与产品开发结合在一起，例如，将工业用的地板或地毯清洁设备做得更小、更轻，这样可以将其引入民用市场。现有市场或细分市场已经饱和，这可能会导致竞争对手去寻找新的市场。市场开发战略主要适用于以下几种情况：存在未开发或未饱和的市场；可得到新的、可靠的、经济的和高质量的销售渠道；企业在现有经营领域比较成功；企业拥有扩大经营所需的资金和人力资源；企业存在过剩的生产能力；企业的主业属于正在迅速全球化的产业。 【考点分析】战略选择—总体战略—总体战略的主要类型 (3)如果M公司下一步采取高速扩张的增长战略，则可采取以下几种措施： 第一，内生增长。是指企业在不收购其他企业的情况下利用自身的规模、利润、活动等内部资源来实现扩张。采用内部发展的方式，能够使企业能最深刻地了解市场及产品，也是合理的、实现真正技术创新的方法。同时这种方式可以有计划地进行，很容易从企业资源获得财务支持，并且成本可以按时间分摊，风险较低。但完全依靠自身的发展容易缺乏规模经济或经验曲线效应，发展的速度也可能较慢。 第二，采用并购的方式。可以采取横向并购或纵向并购的方式。通过横向并购，收购本行业中的其他企业，可以获取规模经济，以更大的产量和大批购买来削减成本，同时对新进入者设置更为有效的壁垒。通过纵向并购，可以稳定自身的原材料供应，保证产品的销售。 第三，采用战略联盟的方式，通过建立合资企业等形式共同开发新的市场。 【考点分析】战略选择—总体战略—发展战略的主要途径—内部发展战略 (4)简要分析M公司与大型建材零售企业合作的类型，并简要分析在企业发展过程中采用该种类型的动因。 M公司与大型建材零售企业合作的类型属于战略联盟。由于M公司是通过该零售企业覆盖全国的零售网络进行农村市场的渗透，M公司提供售后服务，因此属于战略联盟中的功能性协议，具体为生产营销协议（通过制定协议，共同生产和销售某一产品）。 企业战略联盟形成的动因主要包括：①促进技术创新；②避免经营风险；③避免或减少竞争；④实现资源互补；⑤开拓新的市场；⑥降低协调成本。 【考点分析】战略选择—总体战略—发展战略的主要途径—企业战略联盟 (5)M公司加大了在基础设施领域的市场开拓力度，并有针对性地开展技术研发、申请专利、开发新产品，员工队伍特别是技术部员工大幅度得到了扩充，引进了海外归来的博士3人，从掌握核心技术上提升企业核心竞争力。 企业研发战略至少存在三种定位：①成为向市场推出新技术产品的企业；②成为成功产品的创新模仿者；③成为成功产品的低成本生产者。由于甲公司注重研发工作，研发工作取得了重大突破，每个季度都有新产品问世。因此M公司研发定位为成为向市场推出新技术产品的企业。 【考点分析】战略选择—职能战略—研究与开发战略 (6)M公司采用差异化战略的资源和能力有：2014年，M公司针对市场竞争态势，聘请了有很强市场开拓能力的销售部总经理，出台了相应的激励措施，重奖销售业绩好的员工，对技术开发人员开发出来的有市场竞争力的产品，按销售净利润的2%提成奖金，从体制上完善激励机制。研发工作取得了重大突破，每个季度都有新产品问世。M公司依据强大研发能力与产品设计能力实现产品的差异化。 采用差异化战略的优势：①形成进入障碍。由于产品的特色，顾客对该产品或服务具有很高的忠实程度，从而使该产品和服务具有强有力的进入障碍。②降低顾客敏感程度。由于顾客对企业产品和服务有某种程度的忠实性，当这种产品价格发生变化时，顾客对价格的敏感程度不高。③增强讨价还价能力。差异化战略可以为企业产生较高的边际收益，降低企业的总成本，增强企业对付供应者讨价还价的能力。④防止替代品威胁。替代品能否替代老产品，主要取决于两种产品的性能一价格比的比较。差异化战略通过提高产品的性能来提高产品的性能一价格比。可以抵御替代品的威胁。

[单选题]A公司为上市公司。2×14年1月1日，A公司向其100名管理人员每人授予100份股份期权，这些人员从2×14年1月1日起必须在该公司连续服务3年，服务期满时才能以每股5元的价格购买100股A公司股票，A公司股票面值为每股1元。A公司估计每份期权在授予日的公允价值为12元。2×14年有10名管理人员离开A公司，A公司估计三年中离开的管理人员比例将达到20%；2×15年又有5名管理人员离开公司，A公司将管理人员离开比例修正为15%。2×15年A公司应确认管理费用的金额为（ ）元。

A. 32000
B. 36000
C. 29200
D. 68000

[单选题]某产品经过两道工序加工完成，第一道工序月末在产品数量为200件，完工程度为20%，第二道工序完工程度是70%。如果月末在产品的约当产量为320件，第二道工序月末在产品数量为（ ）件。

A. 400
B. 270
C. 280
D. 320

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